天风证券孔蓉：在整个全球市场 中国资产依然是低估

吸引力其实我们前期也一直有提到，就是估值性价比，因为做投资本身我们一直会看估值会结合基本面，然后去看它相对的这个风险收益比，那在整个全球市场。中国资产依然是低估，然后港股市场又是其中的代表，然后估值的水平其实刚才前面有提到，就是目前的估值水平依然非常低，如果我们再去看其中部分的可能这个有些公司可能估值不到十倍，包括我们有些互联网公司，它的估值水平依然很低。

所以如果从全球市场来看，这样的一个估值性价比，我觉得从整个配置的角度，25年重点去关注，这个是毫无疑问的，非常重要的一个指标。那第二点呢，其实如果我们再去相较，比如说美国市场，这也是一个主流的市场。大家也这个不少的全球投资人在美股里边有很多的配置比例，包括这几年可能这个。也有一些这个市场里面的这个配置的切换，但是对于25年，其实我们也一直会强调的一点，港股里面有非常多的中国的核心资产，那么中国的核心资产的这些公司，在这样的一个25年的环境之下，我们觉得其实对于未来是乐观的。

那么从这个相较美股的这些公司，我们去看还是从估值的角度去看，那我们其实跟美股的混得互联网公司也好，或者是大型的一些公司也好，那我们的估值比美股的很多公司的估值其实是也是比较低的，那这个是从美股的这个比较来说。

那第三个呢，就是我们去跟A股的市场去比，因为也有越来越多的，包括我们内资或者是配置。A股的一些投资人也在关注这个港股，那港股里面的很多的公司行业的龙头，或者是我们讲新质生产力 AI 的机器人的龙头，其实都在港股市场里是独有的。在A股的市场里，我觉得其实它的这个相较来说是A股里没有的一些公司在港股里登陆，而且都是比较优质的这个龙头。所以不论是说从这个全球市场去比的估值的这个绝对的性价比还是跟美股去比，我们有相当的一系列比较优质的公司，从估值的角度，我们比他们要便宜，那如果跟A股去比的话，那我们又能看到的是，A股里头有很多的一些公司，你可能这个是相对来说跟港股比的话，就是港股里有很多A股没有的一些优质的，龙头的标的是可以去配置的，所以也是结合这几点，我觉得是比较重要的一些因素去考量。