新世纪资信评估-证券行业2024年信用回顾与2025年展望

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《证券行业2024年信用回顾与2025年展望》由新世纪资信评估金融机构部刘兴堂、魏昊撰写，对证券行业2024年信用状况进行回顾，并对2025年发展进行展望。

1. 2024年市场与行业发展情况

- 市场表现：A股市场2024年波动加剧，上半年先抑后扬，下半年触底反弹，交投活跃度上升，但前三季度交易额不及2023年同期；债券市场发行规模增长，交投活跃。

- 证券公司经营：前三季度证券公司营收和利润下降，四季度市场行情对全年业绩形成支撑。自营业务因债券市场和权益市场结构化行情表现较好，经纪、利息净收入、投行及资管业务收入则有所下滑。

- 监管与竞争：资本市场改革深化，“新国九条”落地，监管重点聚焦加强执法、放开准入等，行业规范度提升。对外开放推进，内外竞争加剧，行业集中度有望提升，大小券商差异化竞争。

- 资本与负债：证券公司资本实力小幅提升，杠杆水平及债务覆盖度分化，债务规模上升，流动性管理难度增加。

2. 2025年市场与行业展望

- 市场环境：经济预计稳中向好，但出口面临挑战。宏观政策积极，权益市场收益率有望提升，但仍有震荡，债市利率下行区间波动加大，“资产荒”延续。

- 业务发展：经纪业务向财富管理转型，资本中介业务中两融余额有望维持高位，股票质押业务调整结构；投行业务虽受IPO收紧影响，但仍有增量空间；自营业务收益与风险并存，资管业务持续向主动管理转型。

- 行业趋势：行业将延续强监管，分类监管成常态。证券公司分化转型，大型券商提升综合服务能力，中小券商走专业化道路。外资进入加剧竞争，行业集中度可能进一步提升。证券公司资金需求旺盛，债务规模上升，流动性管理压力持续存在。

以下为报告节选内容

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